Magazine N° 792 - Février 2024
Bitcoin
Le bitcoin est un objet informatique et cryptographique complexe, clivant et passionnant. Système monétaire décentralisé, autorégulé, opéré en mode pair à pair, il semble devenu plus fréquentable depuis la décision de la SEC (Security and Exchange commission) de valider la mise sur le marché d’ETF bitcoin spot. Il paraît donc nécessaire de s’en faire une idée précise aujourd’hui. Nous avons demandé à des experts du bitcoin ainsi qu’à des économistes de présenter leur point de vue – divergents – sur le bitcoin pour que chacun puisse se faire une opinion.
PDF du sommaireDans ce numéro :
Introduction
Osons le débat sur les cryptomonnaies
par Loïc ROCARD (X91)
Cryptomonnaies, cryptoactifs, monnaies numériques, quel que soit le vocable, il y a là matière à un beau dossier et force était de s’étonner que La Jaune et la Rouge n’y eût déjà consacré un numéro. C’est chose faite, avec des contributeurs de premier plan, informés, aux profils variés, et qui, en n’étant pas complètement d’accord…
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Le bitcoin et la SEC : trois clés pour prendre de la hauteur
par Alix VERDET
Alors que le débat sur la légitimité du bitcoin reste d’actualité au sein de la communauté polytechnicienne, la récente décision de la SEC (Securities and Exchange Commission) en faveur des ETF (Exchange traded funds) bitcoin spot invite à oser un nouveau regard sur la reine-mère des cryptomonnaies. « Tout ce qui possède de la…
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Trajectoires
Tezos, une blockchain décentralisée fondée sur la preuve d’enjeu
par Hervé KABLA (X84)
En 2018, Arthur Breitman (X02) a cofondé Tezos, qui est une plateforme évolutive de registres décentralisés pour le développement des contrats intelligents autour de la cryptomonnaie tez. La fondation Tezos est un organisme sans but lucratif qui coordonne les moyens de développement de cette infrastructure. En septembre 2020, sa capitalisation boursière atteignait 1,8 milliard de…
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Gilles Bloch (X81), de l’X au Muséum en passant par la médecine
par Jérôme BASTIANELLI (X90)
C’est à la présidence du MNHN qu’on trouve actuellement Gilles Bloch, mais quel parcours pour en arriver là ! La variété des fonctions exercées et donc des compétences prouvées donne le tournis. La passion pour la recherche aura été le fil directeur de cette remarquable carrière. Gilles Bloch nous prévient d’emblée : depuis qu’en…
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Jean Delacarte (X47) un scientifique habité par le souci de transmettre
par Hubert JACQUET (64)
Décédé le 2 novembre 2023, Jean Delacarte a eu une brillante carrière professionnelle de chimiste. Mais il est surtout connu pour ses engagements et ses actions en faveur de la transmission des savoirs et acquis de l’expérience, que ce soit aux Apprentis d’Auteuil, à l’AX ou dans le secteur aérospatial. Né à Neuilly-sur-Seine le…
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Jean Bergougnoux (X59) le « Pavarotti de l’énergie »
par François AILLERET (X56), Michel FRANCONY (X67)
Décédé le 3 septembre 2023, Jean Bergougnoux a marqué de son empreinte l’histoire d’EDF. Il a su théoriser et mettre en œuvre des méthodes de management qui ont fait de lui un directeur général unanimement admiré et respecté. Né le 15 octobre 1939 à Caudéran et reçu à l’X en 1959, Jean Bergougnoux commence…
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Bitcoin
Bitcoin et monnaies décentralisées : technologie, adoption et enjeux
par Pierre NOIZAT (X80), Guillaume ARNAUD (X94)
L’invention de Bitcoin en 2008 parachevait les recherches de nombreux informaticiens et cryptographes pour concevoir un système monétaire autonome, autorégulé et opéré en mode pair à pair, sans banque centrale. Les unités monétaires qui circulent sur le réseau Bitcoin présentent des caractéristiques bien particulières : transférables immédiatement via Internet, divisibles à l’infini, vérifiables instantanément, non…
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Monnaie : valeur et énergie
par Pierre NOIZAT (X80)
L’économie traditionnelle étudie généralement le fonctionnement de la société sans s’appuyer sur les lois de la physique. Avec la thermodynamique, nous pouvons mieux cerner macroscopiquement les notions de monnaie, d’utilité et de création de valeur. La monnaie représente une énergie passée (preuve de travail) ou future (promesse de travail). L’utilité est une énergie future économisée…
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Bitcoin : une thèse d’investissement
par Yves CHOUEIFATY
D’après Aristote, une monnaie est un objet permettant : le stockage et le transport de la valeur, de servir d’unité de compte, d’être un médium d’échange. La qualité première d’une monnaie, c’est de permettre le stockage de la valeur ; c’est parce qu’elle stocke de la valeur qu’elle peut devenir unité de compte ou médium…
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Bitcoin et Lightning : deux réseaux pour passer à l’échelle
par Bastien TEINTURIER (X08)
Le réseau Lightning constitue avec le réseau Bitcoin une alternative offrant aux utilisateurs de cryptomonnaie un choix sécurisé notamment en matière de frais de transaction, permettant de contourner certaines limites du système Bitcoin. Les deux réseaux sont complémentaires. Lightning fonctionne de manière satisfaisante depuis 2017 et il est en développement collaboratif continuel. Lors de…
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Cryptomonnaies et paiements : adoption et coexistence avec la monnaie fiat
par Michel KHAZZAKA
Nous nous orientons vers un monde où la monnaie classique cohabitera avec les cryptomonnaies sous ses différentes formes, et des paiements classiques seront secondés par un canal parallèle en cryptopaiement, avec des ponts régulés qui permettront les échanges entre ces deux mondes, le tout dans un contexte avec au fond le Web3 et l’intelligence artificielle.…
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Le bitcoin vu par l’école d’économie autrichienne
par Yorick de MOMBYNES
La pensée économique mainstream peine toujours à expliquer l’émergence et le développement de cet étrange objet monétaire qu’est le bitcoin. Quinze ans après sa création, il n’est plus crédible d’affirmer que l’invention de Nakamoto ne survit que grâce à la spéculation. L’école autrichienne fournit une grille d’interprétation utile pour affronter cet impensé. Elle rappelle qu’il…
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Cryptomonnaies : le point de vue d’un économiste
par Jean TIROLE (X73)
Les progrès technologiques améliorent l’efficacité des transactions financières. Il faut accueillir ces mutations technologiques avec mansuétude. Mais les gouvernements qui accordent une attention bienveillante au bitcoin et aux ICO ne devraient pas oublier les fondamentaux économiques ; ils seraient bien avisés de protéger leurs citoyens et leurs institutions financières contre des développements risqués et potentiellement…
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Entre cryptomonnaies et CBDC, quel avenir pour la monnaie ?
par Jean TIROLE (X73)
La révolution numérique, en facilitant l’introduction de nouvelles monnaies, préfigure une concurrence intense entre secteur privé et secteur public et entre pays pour offrir des services efficaces propices à l’épargne, aux transactions et à l’écriture des contrats. S’il est difficile d’en prédire l’issue, gageons que les quelques fondamentaux économiques discutés dans cet article seront au…
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Bitcoin, une solution contre la libanisation du monde ?
par Jad COMAIR (X94)
Témoignage d’un camarade libanais, qui a connu l’incroyable crise économique et monétaire de son pays et qui en a tiré, ainsi que d’autres crises moins spécifiques, des leçons de défiance vis-à-vis des institutions monétaires officielles. Le Bitcoin ne serait-il pas une solution permettant la séparation de la monnaie et de l’État, limitant ou même prévenant…
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Euro numérique : pour une monnaie sûre, souveraine et résiliente à l’ère du numérique
par François VILLEROY de GALHAU (X78), Alexandre STERVINOU
L’euro numérique connaît depuis quelques mois un écho médiatique croissant, qui devrait continuer à s’amplifier avec le processus législatif initié en juin 2023 pour encadrer ses conditions d’utilisation. Le Conseil des gouverneurs a approuvé en octobre 2023 le démarrage d’une phase de préparation qui pourra mener à un lancement potentiel d’ici 2027-2028. Ce chantier consistera…
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Comment fonctionne Bitcoin ?
par Pierre NOIZAT (X80)
Pour parler de Bitcoin, il est préférable de connaître le fonctionnement de ce réseau de paiement décentralisé. Plongez dans les entrailles de la machine, non sans au passage digérer quelques formules mathématiques qui vous rappelleront les années sur le Platâl ! Bitcoin est un réseau de paiement décentralisé qui utilise une chaîne de…
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Étymologie :
À propos du bitcoin
par Pierre AVENAS (X65)
Le système de paiement électronique Bitcoin a été créé aux États-Unis en 2009, à la suite d’une publication signée Satoshi Nakamoto, pseudonyme d’une ou plusieurs personnes dont l’identité n’a pas été révélée. Le bitcoin, l’unité monétaire du système, est une cryptomonnaie, ce que signifie bitcoin, formé de bit, l’unité informatique, 0 ou 1, et de…
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Expressions
Delendum est Bitcoin !
par Didier HOLLEAUX (X79)
Pour l’auteur, le Bitcoin est une technologie dont le coût énergétique est sans aucun rapport avec son utilité sociale. Elle constitue donc une aberration qui doit être corrigée, à l’heure où la lutte contre le changement climatique est une priorité. Le Bitcoin est en fait un système de gestion et d’authentification de transactions de…
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Le livre de l’aveugle pour transcrire en braille les manuels scolaires
par Bernard POISSON (X48)
L’association « Le livre de l’aveugle », qui transcrit des livres scolaires en braille pour aider les aveugles scolarisés, a besoin de bénévoles, dans une démarche de renouvellement des générations. À l’approche de mon départ en retraite, qui devait avoir lieu mi-1995, j’ai pensé aux activités bénévoles que je pourrais exercer durant mon temps désormais…
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Il n’y a rien à changer au Bitcoin… Ça n’est juste pas une monnaie
par Thierry RAYNA
Le Bitcoin est-il ou peut-il être une monnaie ? Cette question est sur de nombreuses lèvres depuis le premier « boom » du Bitcoin en 2017. La réponse est claire : le Bitcoin n’a pas été conçu pour être une monnaie digne de ce nom, ce qui nécessite de la confiance. Il a été conçu pour se passer de…
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Arts, lettres et sciences
Une petite histoire de la monnaie
par Gilles BRANSBOURG (X85)
En complément de notre dossier sur les cryptomonnaies et pour l’éclairer par une vision dans le temps, voici une rapide histoire de la monnaie. On y voit que cette histoire est pleine de relativité : incertitude quant aux origines de la monnaie, variété des formes matérielles de la monnaie, dissociation entre la valeur matérielle et…
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West Point à ses débuts une « École polytechnique » américaine
par Patrick SALIN
Le développement de l’Académie militaire de West Point et, dans son sillage, des autres écoles d’ingénieurs américaines s’est très fortement inspiré du modèle que constituait à l’époque l’École polytechnique, dont la mémoire est entretenue sur le campus de West Point par la présence d’un monument commémoratif. Étienne Béchet de Rochefontaine est le premier qui perfectionne…
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Wolfgang Amadeus Mozart : Sonates K. 282, K. 545, K. 310 / Frédéric Chopin : 12 Études op. 10 et 25
par Marc DARMON (X83)
Sviatoslav Richter, piano, Barbican Center 1989 Voici un enregistrement public incroyable. Détestant être filmé, le grand Richter avait découvert le projet de film quelques instants avant ce concert de 1989, et avait accepté d’être enregistré en public au Barbican Center de Londres uniquement sous certaines conditions. La salle et la scène sont totalement plongées dans…
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Deux monuments
par Jean SALMONA (56)
« Anéantissez le christianisme, et entre la civilisation et la barbarie il n’y aura plus d’autre différence que celle qui distingue une corruption polie d’une corruption brutale. » Nicolas Charles de Nugent, Philosophie du coin du feu La religion chrétienne est la seule à avoir engendré une telle floraison d’œuvres -musicales. Certes, le pouvoir temporel…
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Les Trois Mousquetaires - Milady / La fille de son père / L’Innocence / Une affaire d’honneur / Un silence / Making of
par Christian JEANBRAU (X63)
Alexander Payne (Winter Break) est un bon metteur en scène, Nicolas Cage (Dream Scenario) fait de louables efforts, Laure Calamy (Iris et les hommes) est toujours pétulante, mais… quand faut choisir, faut choisir ! Les Trois Mousquetaires – Milady Réalisateur : Martin Bourboulon – 1 h 55 Un vrai plaisir de cinéma ! Je n’avais pas été…
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Belle Époque. La fin de l’insouciance – Tome 2
Le premier tome de l’ouvrage d’Hervé Devred, Belle Époque. Expositions universelles (cf. n° 785, mai 2023), nous a fait vivre l’histoire de plusieurs familles liées entre elles sur la période qui s’étend du Second Empire au début du XXe siècle, époque marquée par des bouleversements d’une ampleur exceptionnelle dans les domaines social, culturel, technique et économique.…
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Du Fleuve Rouge à la Seine
Phong Tuan Nghiem est né à Hai-Duong, Viêtnam, en 1936. Ses parents l’ont envoyé en France en 1952. Sous le pseudo de Tây Hà, il nous raconte avec précision et poésie sa jeunesse. Quel bonheur d’accompagner ce gamin dans sa petite enfance et son adolescence dans « l’Indochine » ! L’époque y est pleine de tempêtes,…
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L’invention d’Euroméditerranée
Euroméditerranée est un établissement public d’aménagement conduisant une opération de rénovation urbaine en cours depuis 1995 à Marseille. Nous sommes en 1989, R. Vigoureux est élu, contre son parti, maire de Marseille. Un des problèmes à résoudre était le déclin de la ville de Marseille. Une anecdote résume la situation, à la question « Comment réussir…
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La vraie histoire du gaz. Quand l’énergie devient une arme géopolitique.
Lors de l’invasion de l’Ukraine, les Européens ont découvert effarés à quel point ils dépendaient du gaz russe, certains plus que d’autres. Ils ont vu les prix flamber d’une façon extravagante et ont craint la pénurie. Présenteraient-ils un front uni face à la Russie ou celle-ci allait-elle les curiacer en rationnant ses livraisons aux uns…
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L’économie n’est pas qu’une affaire d’argent
Avec L’économie n’est pas qu’une affaire d’argent, notre camarade Bruno Bensasson nous propose un ouvrage d’économie simple, fort utile pour les curieux de cette science sociale, mais aussi pour ses spécialistes. Ses 27 chapitres courts et engageants présentent l’ensemble des sujets examinés par les économistes. Chacun est structuré autour de questions précises, touchant à l’expérience…
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Intelligences artificielles : De la théorie à la pratique
Un trio familial s’est réuni autour d’Emmanuel Haton (X89) pour rédiger cette importante somme sur les intelligences artificielles (IA) qui se veut exhaustive et à jour. Il est rare de réunir dans une même famille autant d’expérience et d’expertise. Une première partie fait l’inventaire des méthodes et modèles utilisés en les situant dans un cadre…
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Vie des entreprises
Les espèces et la monnaie : quels enjeux et perspectives pour demain ?
par Marc SCHWARTZ
À l’heure de la digitalisation et de la dématérialisation, le rapport aux espèces évolue également. Cette évolution structurante est au cœur des enjeux de la Monnaie de Paris. Son Président-Directeur général, Marc Schwartz, nous en dit plus et revient également sur la transformation de cette institution emblématique qui doit repenser et faire évoluer son modèle.…
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La sécurité des paiements, un enjeu primordial !
par Bruno SANGLÉ-FERRIÈRELe paiement électronique connaît un essor rapide au niveau mondial. Si ses avantages sont indéniables, il apparaît que certaines banques centrales, notamment la BCE semblent vouloir maintenant développer leur propre devise informatique. Aujourd’hui, il existe une solution pour répondre aux problématiques auxquels les métiers de paiement font face, à savoir la sécurité cryptographique. Rencontre avec…
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Après l’échec vient le rebond : continuer à diffuser et promouvoir la culture de la prévention
par Benoît DESTERACT
L’ARE, l’Association pour le Retournement des Entreprises, poursuit ses efforts initiés il y a déjà 22 ans pour accompagner le tissu entrepreneurial et les dirigeants français qui peuvent faire face à des difficultés à un moment de la vie de leur entreprise. En décembre 2023, Benoît Desteract, alors président de l’Association1, revenait pour nous sur les…
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Une approche différente du conseil en stratégie au service des entreprises en difficulté
par Éric de BETTIGNIESIl y a 25 ans, Éric de Bettignies fondait, Advancy, un cabinet de conseil en stratégie, qui depuis s’est imposé comme un acteur incontournable de la place aussi bien en France que dans le monde. Dans cet entretien, il revient sur l’approche unique de son cabinet, ses forces et dresse également un état des lieux…
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Optimisation opérationnelle & Restructuring financier : un Business Partner au service de toutes les entreprises
par Christophe GUERNER, Sandrine GRIL-PRATSDans cette interview, Sandrine Gril-Prats, Managing Partner en charge du département Deal, Transformation & Turnaround de Deloitte Financial Advisory et responsable de l’activité Restructuring, et Christophe Guerner, Partner Restructuring, nous présentent leur équipe, leurs compétences et leur périmètre d’action à la croisée de l’optimisation opérationnelle et de la restructuration financière des entreprises. Qu’est-ce que les…
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Une approche à 360° et fortement différenciante du restructuring
par Florent BERCKMANS, Xavier BAILLYXavier Bailly, associé responsable des activités restructuring, et Florent Berckmans, associé spécialisé dans le retournement stratégique et opérationnel des entreprises, nous expliquent le positionnement de leur cabinet, Eight Advisory, et son approche pan-européenne. Entretien. Pouvez-vous nous rappeler le positionnement d’Eight Advisory ? Eight Advisory a été créé en 2009 par 8 associés qui avaient…
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Le partenaire financier, indépendant et très opérationnel des filiales de groupe en transformation !
par Charles-Henri ROSSIGNOL (91)Charles-Henri Rossignol (X91), Managing Partner d’Equinox Industries, nous présente sa holding industrielle qui accompagne des industries et des dirigeants dans leur retournement et restructuration. Il revient sur le positionnement de la holding, ses caractéristiques et ses forces sur un marché actuellement très complexe. Dans le monde du retournement et du redressement des entreprises, quel…
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Agent des sûretés & fiduciaire : le duo gagnant qui sécurise le refinancement des entreprises en difficulté
par Aymeric MAHE, Benjamin RAILLARDAymeric Mahe, directeur de Glas pour les bureaux français, allemand et d’Europe Continentale, et Benjamin Raillard, cofondateur et directeur général de Pristine, reviennent sur le rapprochement entre leurs deux entreprises* et nous en disent plus sur les services à forte valeur ajoutée que ce nouvel acteur français peut offrir à l’écosystème du restrucuring. Qui…
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Accompagner les entreprises en difficulté au cœur des territoires
par Laure WAREMBOURGLaure Warembourg, avocate associée au sein du cabinet Juridis 360, nous explique son positionnement et son rôle actif dans sa région, les Hauts-de-France, afin d’accompagner les entreprises qui font face à des difficultés dans un contexte économique complexe et fortement évolutif. Entretien. Vous vous positionnez comme une avocate des territoires spécialisée en restructuring. Dites-nous en…
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Le capital humain, la clé de la réussite d’un retournement d’entreprise
par François-Denis POITRINAL
Pour François-Denis Poitrinal, fondateur de Neopar, la réussite d’un retournement ne repose pas uniquement sur des critères financiers. Le succès repose aussi et surtout sur les hommes et les femmes qui vont porter ce projet, ainsi que sur un alignement lucide des ambitions, des contraintes et des énergies. Pour garantir la réussite d’une telle opération,…
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«La communication de crise est essentielle pour préserver la confiance»
par Véronique PERNINDe plus en plus souvent sous le feu des projecteurs, les entreprises en difficulté doivent apprendre à maîtriser leur communication. L’objectif ? Informer, rassurer et préserver la confiance. Véronique Pernin, fondatrice il y a plus de 15 ans de VP Strat, agence « incontournable » en communication de crise avec un track record important de retournements et…
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2024, une année encore délicate qui devrait néanmoins offrir de belles opportunités de rapprochement et de consolidation
par Laura BAVOUXLaura Bavoux, avocat counsel au sein du cabinet Weil, Gotshal & Manges LLP, décrypte pour nous la situation actuelle du tissu économique et entrepreneurial français alors que les défaillances repartent à la hausse depuis 2023. Explications. Quelles sont vos expertises en matière de restructuring ? Dans le cadre de mes fonctions, j’accompagne des entreprises, des…
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Croître… dans un monde où la croissance ralentit
par Jean ESTINDans une économie mondialisée, le coût du capital1 pour un investisseur n’est rien d’autre que le rendement qu’il peut attendre de la croissance moyenne des marchés boursiers – elle-même identique sur longue période à la croissance de l’économie mondiale – plus les distributions de dividendes.Cette croissance diminue en termes réels depuis 40 ans et va…
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