L’infrastructure : une alternative idéale d’investissement pour le marché de l’assurance

Quelques mots sur Mirova ?

Miro­va est la filiale de Natixis Asset Mana­ge­ment spé­cia­li­sée dans l’investissement socia­le­ment responsable.

Elle est active sur plu­sieurs classes d’actifs : actions, taux, et Infra­struc­tures. L’équipe Infra­struc­tures géné­ra­listes est pion­nière sur le mar­ché du finan­ce­ment des infra­struc­tures publiques puisqu’elle a créé en 2005 le pre­mier fonds d’investissement en France dédié, pour accom­pa­gner le déve­lop­pe­ment du mar­ché des Par­te­na­riats Public-Pri­vé (PPP).

En 2015 vous avez réalisé deux levées de fonds autour de deux stratégies différentes.
Pouvez-vous nous dire plus ?

Nous avons levé avec suc­cès MCIF1 (« Miro­va Core Infra­struc­ture Fund »), dédié au finan­ce­ment des infra­struc­tures en exploi­ta­tion en Europe.

En paral­lèle, nous avons créé et finis­sons de lever BTP Impact Local, qui se concentre sur le finan­ce­ment de petits pro­jets en France.

Ils s’inscrivent dans la longue durée, res­pec­ti­ve­ment 25 et 35 ans. Ces deux stra­té­gies n’ont pas d’équivalent en Europe conti­nen­tale. Elles ont été ima­gi­nées sur la base de notre obser­va­tion per­ma­nente du mar­ché et de ses acteurs. Elles ont éga­le­ment ouvert notre acti­vi­té Infra­struc­tures à de nou­veaux inves­tis­seurs, assu­reurs et fonds de pen­sion euro­péens notamment.

En quoi ces fonds sont-ils une option d’investissement pertinente pour les assureurs ?

Tra­di­tion­nel­le­ment, les assu­reurs et fonds de pen­sion pré­sentent un appé­tit fort pour l’obligataire, notam­ment sou­ve­rain. Face à la baisse des taux et un mar­ché atone, ils recherchent des alter­na­tives. L’investissement en Infra­struc­tures pré­sente des simi­li­tudes avec le mar­ché obli­ga­taire, ce qui plait aux assu­reurs : pro­fil de cash flow avec des matu­ri­tés longues, pro­fil d’amortissement proche de celui d’une obli­ga­tion, mais aus­si cor­ré­la­tion avec les contre­par­ties publiques.

L’investissement dans les Infra­struc­tures publiques a démon­tré une cer­taine rési­lience, et sa ren­ta­bi­li­té poten­tielle est intéressante.

Plus concrètement, quels sont les types de projets concernés ?

Nous inves­tis­sons dans des infra­struc­tures régu­lées qui font l’objet d’un contrat entre une per­sonne publique et une per­sonne pri­vée, ou dans des PPP. Il peut s’agir de conces­sions de pro­jets d’autoroute, de métro, de tram­way, ou encore d’infrastructures liées au numé­rique. Nous sommes par exemple inves­tis­seurs du stade Vélo­drome, du zoo de Vin­cennes ou du pro­jet de minis­tère de la Défense.

Inves­tir dans des actifs tan­gibles pré­sente l’avantage de pou­voir suivre la réa­li­sa­tion des pro­jets et de bien appré­hen­der leur carac­tère struc­tu­rant, ain­si que leur impact social et local fort.

Quelques mots sur le label ELTIF (European Long Terme Investment Fund) ?

Ce label incite à cana­li­ser des res­sources de long terme au niveau euro­péen sur des pro­jets réels, afin de faire émer­ger plus d’outils concrets d’investissements. C’est l’esprit dans lequel nous déve­lop­pons nos stratégies.

La pro­chaine étape sera de réflé­chir à un sys­tème d’incitation fis­cale pour ces nou­veaux véhicules.

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1. Les fonds infra­struc­tures en cours de levée sont ouverts uni­que­ment aux inves­tis­seurs auto­ri­sés selon la défi­ni­tion figu­rant dans les pros­pec­tus res­pec­tifs. Les fonds n’ont pas reçu l’agrément de l’AMF ou d’une auto­ri­té de tutelle, excep­té le fonds Miro­va Core Infra­struc­ture Fund agréé auprès de la CSSF, Auto­ri­té de mar­ché luxem­bour­geoise. Ces fonds pré­sentent un risque de perte en capi­tal. Impact inves­ting : ges­tion à fort impact social/environnemental.
2. Source : Miro­va – 31/12/2015.
3. ESG : Envi­ron­ne­men­tal, Social/Sociétal et de Gouvernance.

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