Assurance Vie : une mutation accélérée

Quel est le contexte de l’assurance vie ?

L’assurance vie reste la solu­tion préférée des Français pour la ges­tion de leur pat­ri­moine, après l’immobilier. Elle représente fin novem­bre 2015 plus de 1,588 Mds € (source : FFSA). Spé­ci­ficité française, elle est essen­tielle­ment (env­i­ron 80 % en France) investie sur le fonds en euros, dans lequel l’assureur « assure » une pro­tec­tion per­ma­nente du cap­i­tal investi.

L’assureur, en face de ses engage­ments de ren­dre au moins le cap­i­tal investi, investit ses act­ifs prudem­ment, prin­ci­pale­ment sur des marchés obligataires.

La sit­u­a­tion actuelle est donc dou­ble : d’un côté, avec la baisse des taux, les assurés ont des per­spec­tives de ren­de­ment plus faibles sur le fonds en euros ; de l’autre, l’assureur, s’il veut respecter les règles pru­den­tielles de Solv­abil­ité 2 sans immo­bilis­er trop de cap­i­taux pro­pres (le mon­tant min­i­mum req­uis doit per­me­t­tre d’absorber un choc bicen­te­naire), est incité à inve­stir sur des act­ifs à faible risque, dont le ren­de­ment est très dégradé, et qui ne répon­dent pas au besoin de finance­ment de l’économie réelle.

Les dif­férents agents économiques, que ce soit les gou­verne­ments, les entre­pris­es, les ménages ou les assureurs ont donc col­lec­tive­ment intérêt à faire évoluer la struc­ture des pat­ri­moines vers une prise de risque et un poten­tiel de per­for­mance accrus.

Quels sont les mécanismes et innovations pour faire évoluer cette structure des patrimoines ?

Les assureurs dévelop­pent régulière­ment des inno­va­tions dans leurs offres ; une des dernières en date est l’€urocroissance, qui a vu le jour fin 2014.

Cer­tains assureurs, dont Pred­i­ca, per­me­t­tent à leurs clients d’investir à long terme sur un sup­port à cap­i­tal garan­ti totale­ment ou par­tielle­ment à échéance (et non en per­ma­nence), tout en béné­fi­ciant d’une par­tic­i­pa­tion plus dynamique aux marchés financiers ou immobiliers.

Si la valeur actu­al­isée du cap­i­tal garan­ti à terme est par exem­ple de 90 %, l’assureur va pou­voir utilis­er une enveloppe de risque de 10 % du cap­i­tal investi par les clients ayant choisi cette option. Avec cette enveloppe, c’est le rôle des équipes d’Ingénierie finan­cière de l’assureur (investisse­ments, ges­tion act­if pas­sif, actu­ar­i­at), de trou­ver des straté­gies d’investissement à long terme qui vont apporter une per­for­mance atten­due sup­plé­men­taire aux clients.

La quote-part des act­ifs investis dans l’économie, sur l’immobilier ou les entre­pris­es (actions, dette, non coté) sera en moyenne plus impor­tante que sur le fonds en euros.

Enfin, les assureurs, que ce soit par une péd­a­gogie accrue ou par des mécan­ismes inci­tat­ifs, peu­vent aus­si accom­pa­g­n­er les Français dans leur prise de risque, en leur appor­tant un ren­de­ment sup­plé­men­taire s’ils acceptent de con­sacr­er une par­tie plus impor­tante de leur con­trat d’assurance vie à des act­ifs financiers ou immobiliers.

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